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澳门新葡亰平台官网建筑机械行业:只有收缩才能健康持续发展

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摘要:   混凝土机械销量将不只是周期性下滑
  如果混凝土机械销量只是周期性的下滑,那么一旦今年投资复苏,销量就会回暖,然而未来两年泵车销量将持续下滑。2012年泵车销量的零增长,意味着存量增长了30%,供给增速显着高于需求增速。调研和测算的存量设备投资回报率,已下滑至零回报。
  如果今年泵车存量继续高于需求增速,增量设备冲击存量设备投资回报率,厂商过去数年已售设备分期款的回收风险加大,资产负债表将受损。如果今年存量增速等于需求增速,则销量同比约-23%,利润表将受损。城镇化成长空间仍大,但泵送需求量增长高峰已过,混凝土泵送需求由水泥产量和预拌混凝土率决定,预测的核心变量是预拌混凝土率。中国预拌混凝土率明显低于发达国家,原因在于较低的城镇化水平。
  过去几年预拌混凝土率提升速度高于城镇化率提升,但目前预拌混凝土率/城镇化率的比值已接近发达国家。这表明预拌混凝土在城镇的渗透率逼近饱和。因此,中国预拌混凝土率的提高速度将放缓,直至逼近城镇化率提高的速度。
  2013年行业销量将出现20澳门新葡亰平台官网 ,~30%的超预期下滑
  厂商明年愿意放弃销量增长目标,修复资产负债表,理由是:1、新机零回报令信用销售的刺激作用衰减;2、新机零回报意味着继续杠杆销售会影响旧机的回款;3、资本市场暂不提供低成本资金支持厂商放杠杆。
  如果厂商收紧支付条件修复资产负债表,预计2013年销量将下滑-23%,其中2013年上半年销量下滑幅度可能接近-35%。
  中长期判断:收缩有利于健康发展,竞争格局料将稳定
可见未来,混凝土机械高增长难再出现。可能的新增长动力来源于产品创新和后市场开发,而出口数年内不会成为增量收入的支柱。新进入者不太可能在混凝土机械领域取得突破,三一和中联仍将是全球该领域最大最好的企业。
(中国混凝土与水泥制品网 转载请注明出处)

客户的设备利用率和投资回报率影响其新机购买需求。1)国内混凝土搅拌站产能利用率近几年维持在40%以下,但若以发达国家高峰期平均单站产量为参照,我国搅拌站的渗透还有至少一倍的空间。2)相比搅拌站,搅拌车和泵车利用率较高;2011年利用率和平均工程量低于2010年,但仍高于08年和09年。泵车、搅拌车与搅拌站保有量的比值自07年至2010年基本稳定,而第三方运输及泵送模式的兴起导致2011年泵车、搅拌车保有量相对搅拌站的比值大幅上升。我们以模型测算,2012年我国泵车和搅拌车销量大概率上将与2011年基本持平;2012~2015年泵车、搅拌车的国内销量年均复合增速分别约为6%和8%,出口有望稳定增长。

五大因素正加速混凝土机械在国内市场的渗透;1)政策推动中西部地区及县镇农村购臵混凝土生产线及配套设备;全国泵车、搅拌车销量中,西部地区占比分别从08年的15%、21%上升至2011年的24%、24%,未来还将继续上升。2)专业化第三方混凝土运输与泵送模式兴起;3)水泥行业向规模化集约化转型、产业链向预拌混凝土延伸;4)混凝土机械制造商和经销商近年来大力促销;5)一、二线城市地产开发商逐步向三、四线城市扩张。在加速渗透过程中,行业自律指导价格的制定有助维持商品混凝土与散装水泥的价格差,维护行业秩序。

由于城镇化率和政策推广力度差异,各地区散装水泥及预拌混凝土发展不平衡,西部及农村地区发展明显落后。各地区发展不平衡,导致竞争最为激烈的商品混凝土市场并非搅拌站数量最多的地区。从水泥散装率、预拌混凝土使用率和保有混凝土机械的平均工程量来看,我们看好中西部城镇化进程对预拌混凝土推广使用的促进、基建工程建设中预拌混凝土使用率的提升、以及西部及东北市场混凝土机械的进一步渗透。

政府以发展预拌混凝土为提高水泥散装率的主要手段;受益于政策推动、中西部城镇化进程和水泥行业集中度提升,以及混凝土预拌相比现拌的施工优势,我们预计2015年我国水泥散装率将达到65%(年均提升3.3%),预拌混凝土用散装水泥占比将达到53%(年均提升2.1%),但仍与发达国家80%以上的水泥散装率和60%~80%的预拌混凝土用散装水泥占比有很大差距;预计2012~2015年国内预拌混凝土使用量增速为20.3%、17.9%、15.2%、12.5%,增速仍将维持较高。

在持续宏观调控未放松的背景下,混凝土机械当前市场环境仍较好,主要由于:1)租赁客户占比稳步提升,客户群体的转移促进新机销售;2011年国内泵车市场的搅拌站客户占比相比09年大幅下降19个百分点至35%,而租赁客户及建筑公司客户占比上升。2)产品大型化趋势已成,东、中、西部市场产品梯队特征明显,产品升级换代将提升新机销量增长空间。3)商品房施工面积增速暂时回升,且保障房投资对商品房投资的下滑有一定对冲作用,西部投资增速高于中部、东部。

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