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2014年水泥价格仍可期待

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  产能过剩不是新问题,是包括水泥在内众多产业不争的事实,然而随着区域经济发展进程不同、企业背景不同,市场价格一直是最为敏感的问题,而2013年全国水泥价格走势备受关注。
  早在2009年10月国务院印发的《国务院批转发展改革委等部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》中就将钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六个行业确定为产能过剩调控和引导的重点。2012年由于水泥产能再度高位释放,价格一路走低,2013年水泥价格是否会继续走低?很多人看空市场,主要是对产能过剩的担忧;而年初政府部门对部分水泥企业突击检查,尤其对一些“限产保价”行动引发争议。
  经过一年市场竞争,不断洗礼升华的水泥企业根据所在区域、所面对对手采取不同阶段的策略,2013年水泥价格由低走高,可以说这一年产业的收益,是在市场竞争机制下的收益,是具含金量的收益。十八届三中全会及随后的经济工作会议,使政策风向更加明朗、市场化机制确定,将带来水泥产业新一轮的升级。
  价格是供需关系最直接、最敏锐的市场反映
  水泥是一个强周期行业,和国家经济发展密切相关,尤其是和固定投资密切相关,进入21世纪,国家经济高速发展,固定资产投资占GDP比重持续攀升(见图1)。2001年占33.94%,2008年占54.96%,2012年更是超过了70%;如此高的投资必然拉动水泥需求。2001年水泥产量达6.64亿吨,2008年翻了2倍有余,达到14亿吨,2012年更是轻而易举地突破水泥“十二五”规划的目标22亿吨。
  在重大利好背景刺激下,必然引发投资热情。2003年水泥投资达321亿元;2008年达1050亿元;2009年达1700亿元,随后投资在高位递减。2003年和2009年国家两次下文遏制水泥投资,可以看出,尽管经济总量一直在持续增长,但投资这个闸门国家还是盯得很紧:2003年主要是华东局部地区过剩,也就是业内熟知的“浙江现象”;2008年4万亿投资出台,全国水泥投资序幕拉开,持续高位增长,尽管经济增长没有见顶回落,但国家经济主管部门已看到水泥投资增长过快将造成产能过剩的迹象;2009年再度出台38号文抑制水泥投资,但更多的投资(投机)者却把这视为投资水泥的最后一顿“晚餐”。然而产能的建成投产要滞后于投资。在2010年新增水泥产能2.65亿吨,2010年新型干法水泥的供给已经超出市场需求,产能过剩已不是落后产能的过剩,而是新型干法水泥的过剩。
  价格是需求与供给关系的最直接表现。浙江是新型干法水泥过剩的最早体验者,自2005年开始连续3年处在水深火热中难以抽身。2007年,中国建材组建南方水泥进入,策略是通过市场整合,控制产能发挥,减少无序竞争,达到市场供需平衡,这一理念在2010年年末被国家限电所验证。长三角是一个开放地区,浙江经过市场整合,但周边其他地区还未经历过同样的市场洗涤,政策有波动、新增产能有起落,因此企业为应对市场所采取策略有所不同,各种力量在市场上寻找各自的市场平衡点,价格处于一个不稳定、高起高落时期。
  当年在谈起“浙江现象”时,很多地方和企业还在隔岸观火,并没有联想到自身。然而这种浙江现象已成为了产业的共同现象,全国水泥价格走势很说明问题。2005~2007年,受华东地区影响,全国平均水泥价格下滑;2008年4万亿投资,给中西部地区带来机会,2008年、2009年受益于经济发展价格不断走高;2010年得益于国家节能减排进行限电,旺季压制产能发挥,价格再度攀升;2011年以大企业为主导控制产能发挥,进一步推高价格;2012年,在供需关系的博弈中,被压制的新增产能呈井喷式爆发,连续多年的“好”市场受到挑战。
  2013年水泥价格走出季节轨迹
  在产能过剩背景下,价格成为关注焦点,因为价格直接反映了市场的供需关系,决定了企业的发展和生存。对2001~2012年的产量分布数据进行统计分析,可以看出水泥除了有强周期特点,更有和其他产业不同——受季节影响差异很大,季节性的差异为同质化产品做差异化市场销售带来契机。
  2009~2013年全国水泥价格走势和季节产量分布。从全国来讲,1~2月份是淡季,3月份市场启动,4、5月份进入市场第一旺季,6月份进入雨季,7、8月份市场因雨季再度走弱,9月份市场二度回暖,10~12月份进入市场第二旺季。但就全国来说各地季节变化有很大差异,华东、中南、西南和全国季节走势接近,三个地区均位于全国的东南部,产量占到全国近80%。
  然而近几年水泥价格与季节的轨迹并不合拍。2009年后市场一直备受新增产能困扰,新型干法水泥比例越来越高,这也意味着落后产能淘汰空间越来越少,尽管市场还在增容,但并没有因淘汰落后产能出局价格好转,其背后原因是新增供给已经超出需求与淘汰的总量,水泥旺季不旺在很多地区出现。这时的价格曲线很难随季节的变化而升降,可以看到2008年4万亿投资,2009年、2010年新增产能高位释放,2010年年末旺季限电,2011年价格高位限产,2012年产能再度释放成为市场价格主导因素。
  2013年年初,根据这几年价格走势、政策释放力度,笔者认为今年市场价格有望走出季节轨迹(主要是基于长三角市场考虑,长三角市场向来是全国市场风向标,有引领作用),这个判断得到长期关注水泥价格走势的资本市场分析员的共鸣。2013年已经结束,2013年的价格走势,基本吻合预期的判断,只是进入4季度,发力更为猛烈。
  煤炭价格近年来强势居高不下,2012年地位开始动摇。今年水泥价格大幅上扬,煤炭价格却快速下挫,而煤炭占到水泥生产成本的50%以上,这意味着水泥生产成本降低。2013年水泥、煤炭价格走势更可以看出水泥价格的上涨和煤炭下跌的幅度差距之大,年末水泥价格较年初上升了9.65%,煤炭下降了10.53%,这一升一降给水泥产业带来利润空间。
  2013年水泥价格表现向好,主要是以下几个方面因素的叠加:
  1.外因:供需矛盾缓和
  2013年是普遍看好市场需求向好的一年,在年初和大集团、资本市场分析师形成基本共识,2012年年底国家审批一批新上项目为2013年奠定基础,在市场高位背景下(2012年产量22亿吨),当时预测需求仍至少有6%~8%的增长,需求保证了市场稳定。
  2010年新增产能达到顶峰,逐步下跌,2012年产能再度释放,导致价格在2012年一路走低,年末价格已位于底部;2013年新增产能进一步走低,这是价格与产能在市场上变化的背景。国家对产能过剩产业采取有效措施,新增产能受到抑制,供需增长关系近年首度发生逆转,2013年需求增长大于供给增长(实际需求增长超预期,2013年增长9%~10%,供给增速低于需求增长6个百分点左右)。
  2.主线:强势企业市场掌控力增强
  强势企业采取灵活市场策略,和2010年旺季限电正好相反,2013年年初,淡季全产全销逼停高成本企业,产能充分释放,有效获取市场份额,为旺季供需关系转换留有空间,旺季价格强势拉涨,取得产业共识,股市买涨不买跌的行情在水泥旺季也是一样。这是今年市场的主线,针对产能过剩,采用市场竞争机制破解,优势企业的成本优势充分发挥,带动了其他企业在控制管理成本上的提升。不进则退,这就是产业进步的原动力。
  3.经验:主动限产、被动限电等化解产能压力
  限电、限产在各区域不同时间都有发生,主动、被动有效化解产能压力,行业协会在此起到积极推进作用。几年来市场博弈中最重要的一条经验,就是如何改善供需关系,兼并重组、关停成本高的生产线……大面积限产受到政策约束、市场挑战,小区域的限产控制产能关系成为更现实可操作的手段。而用电高峰期电力不足、特别是近期接连不断的雾霾天气也向环保提出了严峻挑战,对水泥企业发展提出了更高要求。
  2013年的市场走势中,最有力的是市场需求能够走出预期轨迹,房地产、基本建设投资、农村市场需求不错,这是市场最重要了保证。另外,水泥企业为应对产能过剩,做季节差的销售策略也大获成功,水泥企业经过多年的市场竞争,在把握政策、市场、制定市场销售策略方面有了长足的进步。大企业都有应对市场的主动策略,华东地区海螺、南方、红狮、中材;华南地区海螺、华润、台泥、中材;西南地区西南、海螺、台泥;湖北省华新与葛洲坝;江西省南方、万年青、海螺、亚泥、红狮在竞争中竞合,扬长避短,二线企业金峰、峨胜、昆钢、星船城、盘固、塔牌、光大、鱼峰、鹤林等也各有特长,在今年市场博弈中应该说做得很辛苦,但也很有收获。而西北、华北、东北市场表现基本与去年持平。
  究其原因,笔者认为就是近几年来水泥产业新老工艺间的技术结构调整,大企业集团迅速成长,增强对市场的控制力,积极应对破解产能过剩,涌现了中建材、海螺、中材、华润、冀东、华新一批大企业集团,山水、台泥、红狮、金隅、天瑞、亚泰紧随其后,还有一批地方实力企业金峰、峨胜、尧柏、葛洲坝、昆钢、万年青、同力、蒙西、曲寨、盘固、东方希望、塔牌、福泥、声威以及外资企业拉法基、亚泥,组成了一个星罗密布的大网,何时收放就在其中。一位国际资本市场分析师做出评价:“水泥产业在市场上的运作上走在了原材料产业前面10年。”
  2014年展望
  2013年华北、东北市场表现不尽如人意,主要是需求不佳,水泥还是要靠天吃饭。接下来2014年市场如何,是大家更为关注的主题。我们回头分析近几年年末水泥价格对下一年水泥价格的影响。
  2010年年末,国家为完成节能减排指标,采取拉闸限电措施,造成旺季水泥市场供不应求,价格飙升,创年末价格历史最高。
  2011年,承接价格高位,控制产能创造效益形成业内共识,但受新增产能压力,价格自年中开始一路下行,年末迹象表明新增产能已蓄势待发。
  2012年,为保价格等待延续投产多时的产能井喷,水泥价格延续2011年下滑趋势,位于近年新低,年底开始略有上抬。
  2013年,2012年呈一路走低态势,从价格的角度看就是价格已见底,再下降动力不足,2013年的价格承接2012年的价格低谷,为市场上行奠定了基础,这就是2013年看好市场会上行的基本观点,至2013年年末市场价格已在高位,加上煤炭价格走低因素,应该是仅低于2010年年末的水平。
  2013年是市场竞争机制主导的一年,并取得了经验与成果,但条件都不是一成不变的,2011年的高位价格为行业带来巨大欢乐,但不出一年就迅速回落,各方也由此反省如何建立长效可维持的价格策略。2013年需要总结什么?2014年的水泥价格又会走出什么样的行情?市场即将进入淡季,而2014年春节是1月31日,间隔时间短,市场主流是保价还是走量?2014年价格是先高后低、继续走高还是持平?
  笔者仍然认为这取决于市场供需关系,企业是不会主动打价格战的。价格战的背后实质是市场供需关系的变化,2013年有成本优势的企业采取全产全销策略,保证其运转率以降低成本,目标直指市场份额。实际上我们从媒体报道已看到,2013年限产、限电的出现频率还是很高,这已成为一种产业所要接受的常态,不管是主动还是被动,这都将影响市场,是市场供需平衡的一种常态现象。在2013年3月全国人大会议上,中央政治局委员汪洋指出:要通过市场竞争加快水泥工业结构调整;三中全会明确用市场机制化解产能过剩。在认清了政策、市场形势,在竞争中不断洗礼升华的水泥企业自然会根据所在区域、所面对对手采取不同的策略。2013年年初对产能过剩的忧虑,很多人不看好,经过一年市场竞争,价格走出高位,这一年产业的收益,是在市场竞争机制下的收益,而年末香港水泥股率先拉起,A股市场随后紧跟,验证了资本市场对水泥股的信心。
  水泥行业这10年来走过的路都是危机孕育着机遇。目前行业最关注的产能过剩其实并不是新问题,水泥产业经历过多次产能过剩。进入21世纪初国家经济高速增长,新型干法水泥生产线设备的国产化、大型化在淘汰落后产能上有着巨大空间,既有新增蛋糕又有落后存量出局蛋糕,这两块蛋糕给予投资者对未来太多的憧憬。这一时期企业更关注自身的发展,规模就是优势,尽管很多人都意识到产能过剩将给行业带来问题,但企业发展都是借市场成长的空间来发展自身的规模。海螺的崛起,中建材的出现都是把握了时代脉搏,笔者曾经撰文指出“同样一个长三角市场,上升期造就了海螺,下降期成就了中建材,时势造英雄。”
  产能过剩已在不少区域、不同时间段出现,在不同区域逐步蔓延,期间不管是国家出台政策也好,还是产业内试图用各种措施加以破解产能过剩,但都治标不治本。三中全会指出产能过剩还是要通过市场机制来解决,切中了问题的要害。2013年12月13日召开的中央经济工作会议指出,做好明年经济工作,最核心的是要坚持稳中求进、改革创新,强调大力调整产业结构,要着力抓好化解产能过剩和实施创新驱动发展,坚定不移地化解产能过剩,不折不扣地执行好中央化解产能过剩的决策部署。工业和信息化部部长苗圩12月19日表示,化解产能过剩痼疾必须破除的三道坎:厘清政府和市场的边界;强化环保、安全等标准的硬约束;增强企业技术创新和管理创新能力。
  应该说水泥产业在21世纪已有了革命性的进步,是工业部门改革的成功者,今后水泥产业的发展标志最关键是要看产业结构是否得到进一步优化,节能环保上是否又上了一个新的台阶,与社会的和谐度是否更加紧密。

中国报告网提示:上周,“大胖子”台风“莫拉克”席卷我国台湾后正面登陆福建,之后北上侵袭浙江等地,最后“放了上海的鸽子”。不过,华东地区的水泥行业大佬们却如期而至。“目前江苏水泥市场可以用血腥的岁月形容,主要原因是以海螺、南方、金峰、盘固为主的大企业产能增长迅速,导致

淡季需求疲弱,水泥价格已经连续14周下滑,目前企业多数希望通过协同限产稳定价格,等待旺季需求回升。
【建材网】淡季需求疲弱,水泥价格已经连续14周下滑,目前企业多数希望通过协同限产稳定价格,等待旺季需求回升。7月底全国水泥库容比水平较上月继续上升,但从周度数据看已有小幅下降。需求方面,8月份水泥市场仍处于传统淡季,但是高温和雨水等不利因素将会逐渐减弱,预计水泥价格继续下行空间有限。长期来看,水泥新增产能不断放缓,现有产能也开始谋求绿色转型,未来水泥窑协同处置废弃物有较大发展空间。目前企业也在积极争取财税政策等方面的支持,环保业务的发展有望促进整个水泥行业的转型升级。同时,若水泥行业化解过剩产能相关政策能够得到较好的落实,也将会促进水泥行业的结构调整和供需关系改善。个股方面,长期关注具有低成本优势以及受益于未来行业资源整合的华东地区龙头海螺水泥,今年以来房地产投资下滑导致水泥市场趋弱运行,近期政策面预期改善带来了阶段性反弹机会,整体来看,4季度基建方面投资预计环比有所改善,但考虑到房地产方面投资增速难有明显提高,整体水泥需求改善幅度可能有限,短期关注弹性较大以及发展水泥环保产业的华新水泥、关注受益京津冀大气污染防治以及一体化建设的金隅股份和冀东水泥。  7月水泥价格继续下跌,后续下跌空间有限:7月底全国水泥平均价格为324元/吨,价格环比下跌3.7%,同比下跌1.1%。淡季市场需求进一步减弱,各地水泥库存持续高位,价格延续前期跌势,全国水泥平均价格自4月中下旬起已连续14周下滑。各地区水泥价格来看,除东北地区平稳外,其他各地区价格均有不同程度下滑,东部和南部地区跌幅较大。库存方面,7月底全国水泥库容比约为71.2%,环比上月底上升了0.3个百分点,较去年同期水平上升了3.5个百分点。  水泥需求平淡,产量增长速度放缓:2014年1-6月份全国水泥产量累计同比增长3.58%,达到11.44亿吨。6月份单月产量为2.32亿吨,单月同比增长0.83%,环比下降0.99%。1-6月份熟料产量累计同比增长5.76%,达6.93亿吨。今年以来行业需求趋弱运行,水泥产量增速水平低于去年同期。  地产投资增速下滑拖累水泥需求。截至2014年6月,我们跟踪的基建固定资产投资累计为4.45万亿,累计同比增速为22.84%。2014年前6月份道路运输业固定资产累计同比增长23.5%至0.99万亿,铁路固定资产投资同比增长8.90%至2,352亿元。其中基本建设投资同比增长6.8%至1,996亿元。6月份单月铁路基本建设投资环比增长54.35%,同比增长16.90%。房地产方面,2014年1-6月全国房地产开发投资完成额为4.2万亿,累计同比增速为14.1%。上半年房地产新开工面积累计同比下降16.4%,房屋施工面积累计同比增长11.3%。整体来看,今年以来房地产投资增速放缓对水泥行业需求影响较大,4季度基建方面投资预计环比有所改善,但考虑到房地产方面投资增速难有明显提高,整体水泥需求改善幅度可能有限。  新增产能继续放缓,淘汰产能河北居多:根据数字水泥网的统计,2014年上半年全国新增熟料产能3,106万吨,考虑到下半年仍有约4,000万吨熟料产能投放,预计全年将新增熟料产能7,000万吨左右,占13年底新型干法熟料产能比重为4.1%,产能增速继续放缓,新增产能仍将主要集中在西北和西南地区。7月工信部公布了淘汰落后和过剩产能的企业名单,今年将要淘汰水泥(熟料及磨机)产能8,211.4万吨,其中河北地区占比较大,约为40%,而且大部分是磨机产能,有利于区域市场供需改善。此外,7月工信部发文强调了产能过剩行业的项目建设需要实行产能等量或减量置换,在京津冀、长三角和珠三角等环境敏感区域需实行减量置换。

如果区域内企业不进行价格协调或者协调不成功的话,这种血腥厮杀会持续下去,最后只能是剩者为王。
上周,大胖子台风莫拉克席卷我国台湾后正面登陆福建,之后北上侵袭浙江等地,最后放了上海的鸽子。不过,华东地区的水泥行业大佬们却如期而至。目前江苏水泥市场可以用血腥的岁月形容,主要原因是以海螺、南方、金峰、盘固为主的大企业产能增长迅速,导致供需失衡。如果区域内企业不进行价格协调或者协调不成功,这种血腥厮杀会持续下去。8月7日,兴业证券在上海召开的水泥行业投策会上,江苏盘固水泥集团副总经理徐宏斌语出惊人。
现状:产能过剩3亿吨 产能过剩才是目前水泥价格不振的症结所在。
数据水泥网给出的数据显示,2008年建成投产的新型干法生产线132条,新增水泥产能达2亿吨。其中,大型新型干法水泥生产线70多条,新增水泥生产能力9000余万吨。水泥产业结构进一步优化,大型新型干法水泥,所占比例进一步提高到61.82%,较上年末提高9.25个百分点。这些新增生产能力在2009年会充分释放,对水泥市场形成供给压力。据统计,目前国内水泥总产能达到17亿吨,而市场需求大约在14亿吨,有3亿吨过剩产能。
此前,工信部新闻发言人朱宏任公开表示,目前我国水泥行业不是一般意义的过剩,而是严重过剩。
目前,国家发改委正在对水泥行业投资和产能过剩问题进行调研摸底,水泥调研组结束了对江苏、浙江、上海、江西、福建等水泥产能和项目情况的实地调研。据悉,下一步地方会将情况上报给发改委,上报的范围包括全国31个省所有水泥厂项目。经过前期的调研和汇总,国家将对水泥产业投资和布局进行系统研究,将在产业拐点临近之前控制总量,限制水泥项目投资。淘汰落后生产能力,大力进行结构调整将成为今后政策着力点。
徐宏斌认为,国家的控制一般主要是控制民营企业,对于大型企业集团基本上不会控制,最终结果可能导致产能只会增加不会减少,这是因为控制产能会导致行业利润上升,进而影响水泥行业投资的增加,从这个意义上说,控制产能对行业影响不大。另外一个值得注意的是,水泥行业的发展会提升装备工艺的发展,基于这些考虑,国家不会对水泥行业产能控制过多。
公司调查:西边欢喜东边愁
记者从行业龙头企业获悉,产能过剩目前对大企业的影响很小。行业龙头企业反倒希望国家采取限产措施。
海螺水泥的工作人员表示,虽然目前行业产能过剩3亿吨,但有4亿吨的落后产能有待淘汰。产能过剩对海螺水泥不会有影响,即使限产,也是限制落后产能,目前海螺水泥的产能完全释放。限产会导致小企业和落后产能被淘汰,反而对大企业有利。
据记者了解,地处甘肃的祁连山目前产能也是完全释放,产品销售供不应求,价格也处于高位。在行业产能过程背景下,祁连山从来没有停止过做大做强的脚步,先是在永登、平凉新建了3条日产2500吨新型干法水泥生产线,又并购重组武山水泥厂、兰州大通河水泥公司、甘谷浴佛水泥公司等企业。在成县、甘谷建设两条日产3000吨的生产线,在西宁和永登开工建设两条日产5000吨的生产线。目前,公司投资的青海日产2500吨项目已建成投产,永登、青海日产5000吨和漳县日产3000吨等项目相继开工建设,成县、甘谷日产3000吨项目年底将建成投产。
祁连山的工作人员对此的解释是,你不扩建产能,别人也在建,还不如自己建新生产线淘汰落后产能,给自己争取主动权。限产应该是未来的事情,目前还没听说。
相对西部地区,长三角地区的水泥企业日子不是很好过。
上海建材水泥公司副总沈吉文表示,上海、江苏、浙江三地的水泥市场是联动的,总体而言,今年上半年需求还是比较好的,但是今年水泥价格则一路下跌,这主要是因为供应增加导致原有平衡被打破,并非是由于需求萎缩导致价格下跌。不过6月份以来由于受梅雨影响,需求还是出现一定的过剩,目前产能过剩达到20%~30%,所以竞争是比较激烈的。水泥行业是高负债、重资产的行业,该特点决定水泥行业退出不容易,而且也不能长期停窑,像我们公司如果停产一年,一年就要亏1亿多,因此,大家只要亏损幅度不会超过变动成本,就会进行生产,从而导致竞争日趋激烈。
浙江中利达水泥营销副总顾云峰认为,浙江产能过剩问题从2008年以来就已经出现,因此浙江每年各水泥企业都会探讨限产保价问题,但总体效果不理想,主要原因是由于外省水泥的输入如海螺水泥等,导致供需矛盾。今年8月份浙江省准备进行再次限产保价,目的是压缩产能。虽然产能过剩,但浙江水泥市场,特别是杭州周边区域市场,后市还是比较乐观的,主要是由于以杭州为中心的三线一枢纽工程已经开始启动,以杭州为中心带的水泥需求会不错。但是一个不容忽视的问题是,在浙江产能过剩的情况下,部分企业还是准备在浙江新建生产线,导致了浙江市场目前不容乐观。

中国报告网提示:上周,“大胖子”台风“莫拉克”席卷我国台湾后正面登陆福建,之后北上侵袭浙江等地,最后“放了上海的鸽子”。不过,华东地区的水泥行业大佬们却如期而至。“目前江苏水泥市场可以用血腥的岁月形容,主要原因是以海螺、南方、金峰、盘固为主的大企业产能增长迅速,导致

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其中30%产能过剩水泥错峰生产在北方地区全面试行当前国内水泥行业发展值得关注的问题强蛟海螺水泥在节能减排方面丝毫不敢懈怠重庆是拉法基在中国水泥产量最大的城市

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